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【国际货币基金组织】从大封锁中重新开放:不平衡和不确定的复苏

作者 Gita Gopinath 来源 imf 浏览 发布时间 20/06/25

2020年6月24日

国际货币基金组织

By Gita Gopinath
(Español)

新冠肺炎(COVID-19)大流行使各国经济陷入大封锁,帮助遏制了病毒并挽救了生命,但也引发了自大萧条(Great Depression)以来最严重的经济衰退。

75%以上的国家正在重新开放,与此同时,许多新兴市场和发展中经济体的疫情正在加剧。一些国家已经开始复苏。然而,在缺乏医疗解决办法的情况下,复苏的力度非常不确定,对部门和国家的影响也不均衡。

我们现在预测,2020年将出现更严重的衰退,2021年将出现更缓慢的复苏。

我们现在预计2020年将出现更严重的衰退,2021年将出现更慢的复苏。预计2020年全球产出将下降4.9%,比我们4月份的预测低1.9个百分点,随后将出现部分复苏,2021年的增长率为5.4%。

【国际货币基金组织】从大封锁中重新开放:不平衡和不确定的复苏

这些预测表明,全球经济在未来两年(2020-21年)的累计损失将超过12万亿美元。

【国际货币基金组织】从大封锁中重新开放:不平衡和不确定的复苏

 

高不确定性
这一预测存在高度的不确定性,前景存在上行和下行风险。从积极的方面来说
,疫苗和治疗方面的好消息,以及额外的政策支持,可以使经济活动更快地恢复。不利的一面是,进一步的感染可能逆转流动性和支出增加的趋势,并迅速收紧财务状况,引发债务危机。在贸易预计将崩溃约12%之际,地缘政治和贸易紧张关系可能损害脆弱的全球关系。

独一无二的复苏
这次危机不同于以往,它的复苏也不同于以往。

首先,这场前所未有的全球危机阻碍了出口依赖型经济体的复苏前景,并危及发展中经济体和发达经济体之间收入趋同的前景。我们预计,发达经济体(- 8%)以及新兴市场和发展中经济体(- 3%;到2020年,95%以上的国家的人均收入预计将出现负增长。新兴市场和发展中经济体(不包括中国)在2020-2021年期间对GDP增长的累计冲击,预计将超过发达经济体。

其次,随着各国重新开放,经济活动的回升是不均衡的。一方面,被压抑的需求导致零售等一些行业的支出激增,而另一方面,酒店、旅游和旅游业等接触密集的服务行业依然低迷。严重依赖这些部门的国家可能会在很长一段时间内受到严重影响


第三,劳动力市场受到了严重的打击,而且以创纪录的速度,低收入和半熟练工人尤其如此,他们没有远程工作的选择。由于旅游和酒店等劳动密集型行业的活动预计将继续低迷,劳动力市场的全面复苏可能需要一段时间,这将加剧收入不平等,加剧贫困。

特殊的政策支持起到了作用
从积极的方面来看,复苏得益于特殊的政策支持,尤其是在发达经济体,而受财政空间限制更大的新兴市场和发展中经济体的政策支持程度较低。全球财政支持目前超过10万亿美元,货币政策通过降息、注入流动性和购买资产大幅放松。在许多国家,这些措施成功地支持了人们的生计,防止了大规模破产,从而有助于减少持久的创伤,帮助复苏。

这种特殊的支持(尤其是主要央行的支持),也推动了金融状况的强劲复苏,尽管实际结果令人担忧。**反弹,信贷息差收窄,流向新兴市场和发展中经济体的投资组合已趋稳定,大幅贬值的货币已走强。通过防止金融危机,政策支持帮助避免了更糟糕的实际结果。与此同时,实际市场和金融市场之间的脱节,引发了人们对过度冒险的担忧,是一个重大弱点。


我们还没有脱离险境

鉴于巨大的不确定性,决策者应保持警惕,政策将需要随着形势的演变而调整。目前,财政和货币政策必须继续提供大量联合支持,特别是在那些预计通货膨胀仍将受到抑制的国家。与此同时,各国应确保适当的财政核算和透明度,并确保货币政策独立性不受损害。

一个优先事项是即使在各国重新开放时也要管理健康风险。这需要继续建设卫生能力,广泛进行检测、追踪、隔离和实行安全距离(并佩戴口罩)。这些措施有助于遏制病毒的蔓延,让公众放心,新的疫情可以有序应对,并将经济混乱最小化。国际社会必须进一步扩大对保健能力有限的国家的财政援助和专门知识。需要做更多的工作,以确保在获得疫苗和治疗后,生产和分发适当和负担得起的疫苗和治疗。

在活动受到健康危机严重限制的国家,受直接影响的人应通过失业保险、工资补贴和现金转移获得收入支持,受影响的公司应通过税收延期、贷款、信贷担保和赠款获得支持。为了更有效地惠及拥有大量非正规部门的国家的失业者,数字支付需要扩大规模,并辅以通过地方政府和社区组织提供的食品、药品和其他家庭必需品的实物支持。

在那些已经开始重新开放、复苏正在进行的国家,政策支持需要逐步转向鼓励人们重返工作岗位,并促进工人从萎缩的行业转向需求增长的行业。这可以采取在工人培训方面的支出,以及针对那些面临更大长期失业风险的工人提供雇佣补贴的形式。支持经济复苏还将涉及修复资产负债表和解决债务问题的行动。这将需要强有力的破产框架和机制来重组和处置不良债务。

政策支持也应逐步从有针对性向更广泛的基础转变。在财政空间允许的情况下,各国应进行绿色公共投资,以加速复苏并支持长期气候目标。为了保护最脆弱的群体,一段时间内还需要扩大社会保障网支出。

国际社会必须确保发展中国家能够通过提供减让性资金、债务减免和赠款来资助关键开支;新兴市场和发展中经济体可以通过确保金融市场稳定、央行互换额度和部署全球金融安全网,获得国际流动性。

这场危机还将带来中期挑战。无论发达国家、新兴市场国家还是发展中国家,今年的公共债务与GDP之比预计都将达到历史最高水平。各国将需要健全的中期整固财政框架,通过削减浪费性支出、扩大税基、尽量减少避税以及提高某些国家的税收累进率。

【国际货币基金组织】从大封锁中重新开放:不平衡和不确定的复苏

 

与此同时,这场危机也提供了一个机会,可以通过对新的绿色和数字技术以及更广泛的社会安全网的投资,加快向更具成效、可持续和公平的增长方式转变。

全球合作对于应对一场真正的全球危机至关重要。要着力解决贸易和技术紧张,完善以规则为基础的多边贸易体制。国际货币基金组织将继续尽其所能确保充足的国际流动性,提供紧急融资,支持二十国集团暂停偿债倡议,并在这场前所未有的危机中为各国提供建议和支持。

《世界经济展望》增长预测

【国际货币基金组织】从大封锁中重新开放:不平衡和不确定的复苏


来源:国际货币基金组织
网址:
https://blogs.imf.org/2020/06/24/reopening-from-the-great-lockdown-uneven-and-uncertain-recovery/

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